国金证券：加密矿场成AI数据中心潜力股

近日，国金证券发布研报指出，具备低廉电价和大量已获批电力额度的加密矿场公司，正在成为 AI 数据中心的新入局者。这类矿场因其电力成本优势和充足的能源保障，具备向高性能计算领域扩展的潜力，吸引了投资者和产业观察者的关注。

研报显示，目前大部分加密矿场都在为向 AI 数据中心转型做准备，但各公司转型策略和推进进度存在显著差异。一些矿场已经制定了明确的 AI 算力扩展规划，积极布局高性能服务器和基础设施建设，而另一些则仍处于试点或早期阶段。投资者在选择标的时，需要重点关注那些在 AI 数据中心布局上较为进取的矿场公司。

研报特别指出，有几个关键指标值得关注。首先是公司的电力保障能力，包括电价水平和可用电力额度。这直接决定了矿场在大规模 AI 算力部署时的成本优势。其次是公司在币种持仓、市值以及在手合同现值等资产组合的折价情况，即这些资产价值之和与当前股价的差距。如果这些指标显示折价，意味着公司在转型 AI 数据中心过程中可能存在较高投资价值。

从市场角度看，AI 数据中心需求正在快速增长。生成式 AI 和大型模型训练对算力需求巨大，使高性能计算成为数据中心的重要增长点。加密矿场原有的高能耗基础设施和对 GPU/ASIC 等计算设备的使用经验，使其在转型过程中具备天然优势。同时，矿场对电力成本的优化能力，也能够在 AI 计算业务中形成竞争壁垒。

研报还指出，投资者应关注公司的执行能力和转型战略明确度。成功的转型不仅需要硬件部署和算力扩展，还包括技术管理、数据中心运维能力以及客户拓展能力。那些在上述方面具备经验和资源优势的矿场公司，更有可能在 AI 数据中心市场占据有利位置，从而提升长期盈利能力。

总体来看，国金证券认为，加密矿场公司正逐步从传统加密货币挖矿业务向 AI 数据中心业务拓展。具备电力成本优势、明确 AI 算力规划和较高资产折价潜力的矿场公司，可能成为未来市场关注的重点投资标的。随着 AI 技术应用的普及和算力需求的增长，这类公司在产业转型中具有较大成长空间，同时也为投资者提供了新的投资机会。