Glassnode：加密市场资金费率降至熊市低谷 创下历史性杠杆重置

区块链数据分析公司Glassnode近日发布最新市场报告称，当前整个加密货币市场的资金费率已降至自2022年熊市低谷以来的最低水平。报告指出，这一变化标志着加密市场正经历历史上最严重的一次杠杆重置，过度的投机行为正在被系统性清除。

资金费率（Funding Rate）通常被视为衡量市场情绪与杠杆使用情况的重要指标。当资金费率长期处于高位时，意味着多头情绪高涨，大量杠杆资金推高了市场价格；而当资金费率降至极低水平甚至转为负值，则通常表明市场进入降温阶段，投资者风险偏好下降，杠杆头寸被大规模平仓。Glassnode指出，此次资金费率大幅下行，反映出市场在经历了数月的波动与调整后，杠杆资金已被显著清除。

根据Glassnode的链上数据，在近期加密市场下跌中，主流资产如比特币和以太坊的合约持仓规模出现明显下降，永续合约的多头资金费率由此前的正值快速转为接近零甚至短暂为负。这意味着，市场中押注价格上涨的资金被大量清退，投资者整体情绪趋于谨慎。

Glassnode在报告中分析称，这种“杠杆重置”现象具有重要的市场信号意义。一方面，它表明市场经过长时间的高杠杆投机后，正在回归理性与健康的结构；另一方面，杠杆的释放通常伴随着市场波动的减弱，为未来的稳健上涨奠定基础。换句话说，当前阶段或许正是市场重新积蓄能量的过程。

业内分析人士认为，资金费率的下降是多重因素共同作用的结果。一方面，宏观经济环境不确定性加剧，美联储货币政策预期变化引发了加密市场风险偏好的回落；另一方面，近期部分交易所的技术问题、稳定币脱锚事件以及监管政策收紧，也在一定程度上促使市场杠杆资金加速退出。

不过，部分观察者也指出，尽管杠杆清退带来短期价格压力，但长期来看，这一过程有助于市场的可持续发展。过去的多次牛熊转换中，类似的杠杆清洗往往意味着市场底部区域正在形成。资金费率持续走低、投机力量减弱，为理性投资者提供了更具吸引力的入场机会。

Glassnode最后在报告中总结称，当前市场的低资金费率状态虽然反映出短期投资热情的减退，但同时也降低了系统性风险。随着杠杆链条的重置完成，加密市场有望进入更稳健、更健康的发展阶段。业内普遍认为，接下来数周的市场表现将成为验证这一判断的关键时点。