瑞士宝盛：美联储降息后美债收益率大幅反弹风险有限

瑞士宝盛固定收益部门负责人Dario Messi近日在一份市场分析中指出，投资者普遍担心2024年9月美联储降息50个基点后出现的情况会重演，即长期美国国债收益率不降反升的现象。然而，他认为此次类似情况发生的风险有限，市场无需过度担忧。

回顾2024年9月，美联储意外大幅降息50个基点，本应为债市带来利好，但市场反应却出乎许多投资者预料。当时长期美债收益率不降反升，原因在于投资者担心过快的降息可能推高通胀预期，同时对财政赤字、政府债务规模及供给压力等问题有所顾虑，从而导致市场对长期国债需求下降，推动收益率走高。

Dario Messi表示，如今市场环境与当时相比存在显著差异。目前10年期美国国债收益率水平已经高于2024年9月降息时的起点，这为后续走势提供了更大的缓冲空间。在这种背景下，即便美联储继续调整利率，长期美债收益率再次出现剧烈反弹的可能性相对有限。换句话说，市场已经在一定程度上提前消化了降息政策可能带来的不确定性。

他进一步解释，当前市场对利率前景的预期更加理性，投资者已经逐步适应美联储在通胀与就业之间寻求平衡的政策逻辑。虽然仍存在一些合理的担忧因素，例如财政状况与通胀压力，但整体风险相比去年明显减弱。尤其是在通胀水平逐渐回落、经济增长温和的条件下，长期美债的吸引力或将得到支撑。

此外，长期国债收益率的走势不仅与美联储政策相关，还与国际资金流动、全球经济前景以及市场避险情绪紧密相连。随着地缘政治风险和全球经济不确定性持续存在，美国国债依旧被视为安全资产，国际投资者的配置需求将为长期收益率提供额外支撑。这也是Messi认为市场无需过分担忧大幅反弹风险的一个重要原因。

对于投资者而言，这一判断释放出相对积极的信号。在当前利率环境下，长期美债不仅能够作为稳健的收益来源，还可能在全球风险事件中继续发挥避险作用。对于固定收益投资组合管理者来说，适度增配长期美债或许将成为一种可行的策略选择。

总体来看，瑞士宝盛的最新观点指出，美联储后续降息不太可能再次引发长期美债收益率剧烈上行的局面。当前更高的收益率起点和市场对政策的理性预期，为债市提供了稳定基础。未来投资者仍需关注经济数据与美联储表态，但大规模收益率反弹的风险，较之2024年已显著降低。