非农数据助推黄金突破新高，市场预期美联储降息加速

2025年9月5日，美国劳工部公布了最新的非农就业数据，结果远低于预期，这一数据很可能对美联储在两周后的政策决定产生深远影响。8月美国新增就业岗位仅为2.2万个，显著低于经济学家预期的7.5万个。此消息一出，金价迅速反应，现货黄金一举突破3600美元/盎司大关，持续走高。

对于黄金价格的飙升，德国商业银行研究院的分析师Barbara Lambrecht指出，这一波涨势打破了黄金数月以来的交易区间上限。“金价如今终于突破数月来的交易区间上限。”她表示。市场对美联储货币政策的预期逐渐发生变化，尤其是在就业市场疲软的情况下，市场普遍认为美联储可能在下次会议上采取降息行动，进而推动了黄金的避险需求。

今年以来，黄金价格已经上涨了超过37%。这一涨幅主要受到几个因素的共同影响，包括美元的走弱、全球央行的大规模购金行为、货币政策的趋松以及地缘政治和经济不确定性的加剧。2024年黄金价格上涨了27%，而今年的强势表现则是多重因素共同作用的结果。美元走弱使得黄金这种非美元资产成为投资者的避风港，而全球央行，尤其是各国中央银行的黄金购买量持续上升，也为金价提供了支持。

随着地缘政治风险的不断升级，全球市场的不确定性加剧，黄金作为传统的避险资产，逐渐成为投资者的首选。尤其是在美联储面临经济放缓的压力时，黄金的避险需求更为突出。分析师们认为，美联储可能会因此放松货币政策，甚至可能在未来几个月内降息，这为黄金提供了进一步的上涨动力。

独立金属交易员Tai Wong也对黄金前景持乐观态度。他指出：“黄金创新高，多头正关注就业明显疲软趋势将转化为多次降息。短期内甚至中期内，劳动力市场担忧压倒通胀担忧，黄金前景无疑看涨。”他认为，尽管黄金价格继续上涨，但除非出现重大市场错位，否则金价距离4000美元/盎司的水平仍有一段距离。

不过，尽管黄金价格表现强劲，市场中也有一定的担忧情绪。部分分析师认为，黄金价格的上涨可能面临一定的技术性调整，尤其是在美联储最终决定降息之前，市场可能会对金价进行短期的修正。当前，黄金的上涨更多是由市场对于美联储货币政策转向的预期所推动，而这些预期仍然具有不确定性。

总的来说，非农就业数据的疲软为黄金提供了有力的支持，尤其是在美联储可能降息的预期下，金价突破3600美元的心理关口并不令人意外。短期内，黄金价格可能会受到进一步的支持，尤其是在地缘政治风险和经济不确定性加剧的背景下，黄金有望继续走高。不过，市场仍需关注美联储的政策动向以及全球经济形势的变化，这些因素将决定金价能否维持当前的强势表现，甚至突破更高的价格水平。