中信证券：鲍威尔峰会发言暗示美联储年内三次降息

中信证券最新研报指出，美联储主席鲍威尔在 Jackson Hole 央行峰会上的发言，与市场此前预期基本一致。他在讲话中强调了就业市场下行的风险，同时延续了七月议息会议中的观点，即“关税引发的通胀是一次性因素”，为未来的降息政策铺垫了路径。研报分析认为，这一表态显示美联储可能在未来几个月采取宽松货币政策，以应对经济下行压力。

根据中信证券的判断，预计美联储将在年内进行连续三次降息，每次幅度为 25 个基点（bps）。这一预期反映出美联储对经济增长和就业市场状况的关注，同时也体现了其在通胀压力相对可控的情况下，通过货币政策工具支持经济稳定的意图。连续降息的实施，将有助于刺激市场流动性和投资信心，对金融市场及实体经济产生积极影响。

研报还指出，美联储在货币政策框架上也进行了调整。具体来看，美联储放弃了此前的平均通胀目标制，回归更为灵活的通胀目标制。在措辞上，官方文件强调了对“双向”就业市场风险的关注。这意味着美联储在制定政策时，将更综合地评估就业和通胀之间的关系，而不仅仅依赖单一指标。灵活通胀目标制的回归，为央行在应对经济波动时提供了更大的操作空间，也有助于政策制定更具前瞻性和适应性。

从市场影响来看，鲍威尔的讲话在一定程度上缓解了投资者对美联储货币政策紧缩过度的担忧。就业市场下行风险被明确提出，同时通胀压力被定义为一次性因素，这为金融市场提供了明确的政策信号。投资者和机构将基于这一信息调整资产配置策略，预计股票市场和固定收益市场可能会对连续降息预期作出积极反应。

此外，研报分析认为，美联储的政策调整反映了对经济周期阶段的精准判断。在全球经济增长放缓、地缘政治不确定性增加的背景下，通过连续降息和灵活的政策框架，美联储可以有效应对潜在风险，维持经济的稳健运行。政策信号的清晰性也有助于市场预期管理，降低金融波动性。

总体来看，中信证券研报认为，鲍威尔在 Jackson Hole 峰会上的表态为未来美联储货币政策指明了方向。连续三次降息的预期，以及灵活通胀目标制的回归，将为经济增长提供支撑，同时对金融市场形成正面激励。投资者应关注政策落地的节奏与市场反应，以便在复杂经济环境中做出合理投资决策。