德意志银行质疑贝森特降息论调

德意志银行利率策略师近日对美国财长贝森特关于美联储利率水平的言论提出了质疑。贝森特此前表示，无论使用何种模型，美联储利率都应比当前水平低150至175个基点。然而，德意志银行的分析显示，这一观点缺乏实际依据。

贝森特的表态引发了市场广泛关注，他认为美联储当前的利率水平明显偏高，需要大幅下降以支持经济活动。不过，德意志银行以Matthew Raskin为首的策略师团队对此进行了深入调查。Raskin曾任美联储经济学家及顾问，他和团队仔细审查了美联储在半年度货币政策报告中使用的各类规则模型，并未发现任何证据表明模型支持降息150至175个基点的结论。

在最新报告中，德意志银行策略师指出，美联储所依据的规则显示，当前联邦基金利率仍处于一个相对狭窄的合理区间内，大约在4%至4.65%之间。换言之，从规则的角度看，利率水平并不显著偏高，也不支持贝森特提出的大幅降息主张。报告中提到，如果需要调整利率，降息25个基点可能更为合理，但远不足以达到财长所建议的幅度。

分析人士认为，这一事件反映出政策制定者和市场观察者在对美联储利率判断上的分歧。贝森特作为财长，更关注经济增长和就业目标，倾向于认为利率水平偏高可能抑制经济活力。而德意志银行及其他经济模型研究者则基于数据和规则分析，认为当前利率水平仍在合理区间内，过度降息可能带来通胀压力或金融稳定风险。

此外，Raskin团队的调查也强调了对模型理解的重要性。美联储使用的利率规则考虑了通胀、就业及经济增速等多项指标，而贝森特引用的模型推算幅度并未得到公开验证。策略师团队指出，市场和政策制定者在解读模型结果时，应谨慎核实数据和方法，以避免基于未经证实的假设做出过度解读。

总体来看，此次争议突显了美国利率政策讨论中的复杂性和多元性。一方面，财政政策制定者希望通过降息刺激经济，另一方面，基于规则的模型分析显示当前利率仍在合理区间，需谨慎调整。德意志银行的分析为市场提供了数据支撑，提醒投资者和政策观察者，不应简单依赖单一高官表态，而应综合模型、历史经验和经济指标进行判断。未来，美联储的利率走向仍将受到政策目标、经济数据以及市场预期的多重影响。