特朗普签署OBBB法案 美债与美股市场面临分化调整

中信证券近日发布研报称，美国前总统特朗普已正式签署《大而美法案》（OBBB），该法案囊括保守派核心政治议程，并将在未来十年内显著扩大联邦财政赤字。根据估算，到2034年，该法案将使美国政府累计新增财政赤字高达3.4万亿美元。这一变化不仅加剧了美国的财政负担，也对金融市场产生深远影响。

在美债市场方面，OBBB法案的签署被认为将进一步加重美国中长期债务压力。随着财政赤字的持续扩大，市场对政府偿债能力的担忧将逐渐升温，投资者要求更高的回报作为补偿，这可能推动中长期美债利率中枢持续上行。这一趋势若持续，将对企业融资成本、消费信贷等领域产生连锁反应，进一步影响宏观经济表现。

而在美股市场层面，尽管自6月下旬以来企业盈利预期逐步修复、股价有所反弹，但OBBB法案在具体行业层面却造成显著分化。中信证券指出，医疗和新能源板块将受到明显负面影响。这主要是由于该法案减少了对新能源的补贴支持，同时限制部分医保扩张政策，直接压缩了相关行业的政策红利空间。

不过，法案也为部分领域带来潜在利好，特别是科技板块。分析指出，该法案倾向于支持以科技巨头、人工智能、半导体设备等为代表的高科技行业。这些领域不仅与美国国家竞争力密切相关，也符合保守派强调的技术自主、安全战略。随着企业盈利修复及政策支持增强，科技板块估值与基本面匹配度改善，投资价值重新凸显。

在制造业和资源品领域，法案的产业政策导向进一步明确“再工业化”路径。美国政府意图通过减税、补贴等方式鼓励制造业回流，推动中上游产业链发展，提升能源和资源自主能力。因此，传统制造业、原材料、核电等行业或将迎来中长期发展机遇。特别是在核能领域，法案提出对传统能源的复兴目标，表明其在应对能源安全与气候问题中的战略地位正不断上升。

能源产业方面，虽然新能源受到一定打压，但法案对储能技术的支持略有缓和，反映出政府在保证能源供应与转型之间寻求平衡。同时，传统化石能源可能重新获得发展空间，特别是在国内政策支持和油气价格周期性回升的背景下，行业景气度有望回升。

综合来看，《大而美法案》的签署不仅反映特朗普政府重塑经济政策导向的意图，也对市场格局和资产配置结构带来深刻影响。投资者需密切关注美国财政政策演变、美债利率趋势及行业政策分化带来的潜在机遇与风险。在当前全球市场不确定性加剧背景下，把握政策导向、选择具备估值与盈利匹配度的优质板块，成为稳健投资的重要策略。